Opções de estoque zero sum game

Opção é um jogo de Cero-Soma É uma opção de negociação de um jogo de soma zero Isso parece estranho fazer essa pergunta. Todos os livros didáticos de opções dizem que: o comércio de opções é como apostar: um contrato de opção tem dois lados: se você comprar uma chamada e ganhar, o outro lado que vendeu a chamada perderia. Não é óbvio O medo da negociação contra o MM Se as negociações de opção são zero-soma, os investidores parecem estar em uma multidão errada: geralmente eles apostam contra a outra multidão que são fabricantes de mercado de opções profissionais (se você quiser comprar, eles criam o Contrato e venda para você se você quiser vender, eles compram de você), e essa multidão geralmente ganha. Então, se for zero-soma, os investidores devem estar no lado perdedor - ao menos falando estatisticamente. Não é de admirar que as pessoas gostem de adivinhar o lado em que MM (fabricantes de mercado) estão e tentando ficar no mesmo lado. Essa crença é totalmente falsa. Em muitos casos, o chamado MM (no mercado de opções) é realmente um bicho-homem que as pessoas criam para se assustar. É um esforço inútil tentando ficar do mesmo lado do MM, porque eles não têm nenhum lado. Eles ficam de ambos os lados e ganham dinheiro com os spreads do bidoffer. Aqui é como funciona o mercado de opções: quando um investidor abre um contrato de opção (por exemplo, compre uma chamada), o investidor está especulando na direção (deseja que o mercado suba), enquanto o outro lado, o criador de mercado, tem Sem visualização (para cima ou para baixo), mas tem a obrigação de escrever o contrato (o investidor está no lado longo, o MM está no lado curto). Depois que o contrato for aberto, o investidor se sentaria nele e espero que a sua especulação esteja correta (desejo que o estoque suba para chamadas), enquanto o fabricante de mercado cercaria imediatamente o cargo. Neste exemplo, a chamada curta de MM, então ele compra estoque para neutralizar o delta. Além disso, ele tem que proteger esta posição quando o estoque se move para cima e para baixo. É fácil descobrir se o investidor tem um bom comércio ou não: se sua opção de chamada aumentar, ele ganha dinheiro se cai, ele perde. Para MM, é menos óbvio, porque o lucro total da posição tem que acumular todo o caminho da cobertura, incluindo as posições de ações e opções. No entanto, estatisticamente, MM ganharia dinheiro com os dois fatores: 1) bidask spread 2) volatilidade da opção. Assim, a opção não coberta negociada pelos investidores ganhará o lucro da especulação de direção, enquanto o lado oposto MM coberto dos contratos o ganhará do bidask e da volatilidade. Claro, alguns MM também especulariam sobre a direção, o que pode justificar o medo de apostar contra um grande cara que sabe mais do que você. Mas no mercado de opções (tanto as bolsas públicas quanto a OTC), todas as hedge de MM. Assim, a negociação de opções não é absolutamente uma soma zero. Pelo contrário, a negociação de ações é absolutamente zero. Se você comprar ações, outra pessoa no mercado tem que vender esse estoque para você (não há equivalência com o mercado de opções que você pode criar um contrato fora do azul - essa é a chamada fungibilidade de opções e futuros). Um exemplo de Win-Win Deixe-me ilustrar um caso que mostraria como uma opção de comércio pode ser vantajosa para ambos os lados: você (o investidor) apostou que o estoque aumentaria no lançamento de ganhos (ER), então você compra 10 contratos de Chamada em dinheiro em 1,5 (custo total 1500). O MM agora abre 10 contratos de compra e compra 500 ações para hedge. A liberação de ganhos vem e a sua especulação está correta, o estoque salta 2,5, agora a chamada se torna 2,5, você faz 1000. A perda de MM 1000 Sua opção parte perde 1000, seu estoque de hedge ganha 1250, portanto, seu ganho líquido é de 250. , Você ganha, o MM ganha também. O final parece melhor do que um conto de fadas clássico. O cenário para o lucro do MM no caso acima é muito mais complicado do que o investidor. Para você, se o estoque cair após ER, diga para baixo 1, a opção cairá para 0,75, você perderá 750, o MM teria um ganho de 750 - 500 250 - magicamente ele ainda ganharia dinheiro. Para os investidores, este comércio tem 5050 chances de fazer isso (assim como o estoque tem 5050 chances de subir e descer). Para MM, é uma superfície não linear: ele ganharia dinheiro se a variação do preço das ações (para cima ou para baixo) estiver dentro de um certo intervalo, mas perderia - e pode perder grande - se a mudança (para cima ou para baixo) é enorme. Esse é o fim da opção é o mito do jogo de soma zero. Bem-vindo ao mito da transferência de risco. Se os especuladores de ações ainda gostam de jogar o jogo de pé no mesmo lado com MM, eles escolherão melhor o estoque MM, não a opção MM. No entanto, com os mercados eletrônicos e a enorme liquidez na negociação de ações, é difícil definir o ponto de partida que são os MM profissionais e quem é o especulador. Em contrapartida, o MM no mercado de opções é uma classe especial de comerciantes. Então não tente adivinhar a mente do MM no mercado de opções. Eles são um grupo de garotos neutros do delta, não acreditem em nada além da liquidez. Copie 2006-2009 pelo jogo Huangxin Wang Zero-Sum BREAKING DOWN Jogo Zero-Sum Na teoria dos jogos, o jogo dos centavos correspondentes é frequentemente citado como um exemplo de um jogo de soma zero. O jogo envolve dois jogadores, A e B, colocando simultaneamente um centavo na mesa. A recompensa depende de se os centavos coincidem ou não. Se ambos os centavos são cabeças ou caudas, o Jogador A ganha e mantém o penny do jogador Bs se eles não combinarem, o jogador B ganha e mantém o jogador como um centavo. Este é um jogo de soma zero porque um jogador ganha é a perda de outros. Os retornos para os jogadores A e B são mostrados na tabela abaixo, com o primeiro numeral nas células (a) através de (d) representando a recompensa do jogador e a segunda eliminatória do jogador Bs. Como pode ser visto, o playoff combinado para A e B em todas as quatro células é zero. A maioria das outras estratégias populares de teoria dos jogos, como o Dilema dos Prisioneiros. Concorrência Cournot. Centipede Game e Deadlock são uma soma não-zero. Os jogos de zero-soma são o oposto de situações win-win, como um acordo comercial que aumenta significativamente o comércio entre duas nações ou situações de perder-perder, como a guerra, por exemplo. Na vida real, no entanto, as coisas nem sempre são tão claras, e os ganhos e as perdas são muitas vezes difíceis de quantificar. Um equívoco comum de alguns é que o mercado de ações é um jogo de soma zero. Não é, uma vez que os investidores podem oferecer preços de ações para cima ou para baixo, dependendo de vários fatores, como as perspectivas econômicas, as previsões de lucros e as avaliações, sem uma única troca de ações. Em última análise, o mercado de ações está inextricavelmente ligado à economia real, e ambos são ferramentas poderosas de criação de riqueza ao invés de jogos de soma zero. Zero-Sum Game Theory amp Background A teoria dos jogos é um estudo teórico complexo em economia. O trabalho pioneiro de 1944 Theory of Games and Economic Behavior, escrito pelo matemático americano húngaro John von Neumann e co-escrito por Oskar Morgenstern, é o texto fundamental. A teoria do jogo é o estudo da tomada de decisão estratégica entre dois ou mais partidos inteligentes e racionais. A teoria, quando aplicada à economia, usa fórmulas e equações matemáticas para prever resultados em uma transação, levando em consideração muitos fatores diferentes, incluindo ganhos, perdas, otimismo e comportamentos individuais. A teoria do jogo pode ser usada em uma ampla gama de campos econômicos, incluindo economia experimental. Que usa experimentos em uma configuração controlada para testar teorias econômicas com mais visão do mundo real. Em teoria, o jogo de soma zero é resolvido através de três soluções, talvez o mais notável seja o Equilíbrio de Nash. Apresentado por John Nash em seu trabalho de 1951 intitulado Non-Cooperative Games. O equilíbrio de Nash afirma que dois ou mais oponentes no jogo, dado o conhecimento das escolhas dos outros e que não receberão qualquer benefício de mudar sua escolha, não se desviarão da sua escolha. Zero-Sum Game amp Economics Quando aplicado especificamente à economia, existem vários fatores a serem considerados quando se compreende um jogo de soma zero. O jogo de soma zero assume uma versão de concorrência perfeita e informações perfeitas, e ambos os adversários do modelo possuem todas as informações relevantes para tomar uma decisão informada. Para dar um passo atrás, a maioria das transações ou negócios são inerentemente jogos de soma não zero, porque quando duas partes concordam em negociar, eles fazem isso com o entendimento de que os bens ou serviços que eles estão recebendo são mais valiosos do que os produtos ou serviços que eles estão negociando Isso, após os custos de transação. Isso é chamado de soma positiva, e a maioria das transações se enquadra nesta categoria. Opções e negociação de futuros é o exemplo prático mais próximo para um cenário de jogo de soma zero. Opções e futuros são apostas essencialmente informadas sobre o preço futuro de uma determinada mercadoria em um prazo rigoroso. Embora esta seja uma explicação muito simplificada de opções e futuros, geralmente se o preço dessa mercadoria aumentar (geralmente contra expectativas do mercado) dentro desse prazo, você pode vender o contrato de futuros com lucro. Assim, se um investidor ganhar dinheiro com essa aposta, haverá uma perda correspondente. É por isso que o comércio de futuros e opções geralmente vem com renúncias para não ser realizado por comerciantes inexperientes. No entanto, os futuros e as opções fornecem liquidez para os mercados correspondentes e podem ser muito bem sucedidos para o investidor ou empresa de direito. É importante notar que o mercado de ações em geral é muitas vezes considerado um jogo de soma zero, o que é um equívoco, juntamente com outros mal-entendidos populares. Historicamente e na cultura contemporânea, o mercado de ações é freqüentemente equiparado ao jogo, o que definitivamente é um jogo de soma zero. Quando um investidor compra um estoque, é uma participação da propriedade de uma empresa que dá direito a esse investidor para uma fração dos lucros da empresa. O valor de um estoque pode subir ou descer de acordo com a economia e uma série de outros fatores, mas, em última análise, a propriedade dessa ação acabará resultando em lucro ou perda que não se baseia no acaso ou na garantia de perda de alguém . Em contraste, o jogo significa que alguém ganha o dinheiro de outro que o perde. Existem outros mitos desse tipo em relação ao mercado de ações, alguns dos quais incluem: a queda das ações deve subir novamente em algum ponto e as ações que subiram devem descer, bem como que o mercado de ações é exclusivamente para os extremamente ricos. Opções Jogo Zero Sum Atualizado em 25 de abril de 2017 A maioria das pessoas considera que a negociação de opções é um jogo de soma zero. Afinal, quando você compra ou vende qualquer opção, alguém leva o outro lado do comércio. Quando um de vocês ganha dinheiro com o comércio, a outra pessoa perde o mesmo valor. Dessa perspectiva, a idéia de que as opções (de fato, todas as negociações) é um jogo de soma zero faz sentido. Essa conclusão baseia-se no pressuposto de que todos os negócios são peças autônomas - e que, se você lucra, a outra pessoa mais perde. Prefiro olhar as opções de negociação de forma diferente. Como as opções são usadas para hedge - e não apenas para especulações - ambas as partes em um comércio podem ganhar porque cada uma pode alcançar o resultado financeiro desejado. Por exemplo, let39s olham para uma troca de opções do ponto de vista de um escritor de chamadas coberto. Você possui ações, decida que suas perspectivas futuras não são boas o suficiente para você continuar a ser um detentor de longo prazo e decidir que você gostaria de descarregar essas ações em 75 por ação. Com a negociação de ações perto de 73, você optar por escrever uma opção de compra de 4 meses com um preço de exercício de 75. Se o estoque estiver acima de 75 quando a expiração chega, você será. Quando isso acontece, não só você obtém os 75 por ação que você esperava, mas você também mantém a opção premium. Dependendo da volatilidade implícita da opção39s. Um prémio razoável é entre 100 e 500. Esse é um bom resultado de bônus e um resultado muito satisfatório. Agora, vamos pensar sobre o que acontece quando o estoque é 85 no momento em que a opção expira. Isso faz com que toda a transação sinta que perdeu dinheiro. Não deveria. Lembre-se de que se você não tivesse vendido essa opção de compra, você teria vendido o estoque quando o preço das ações atingisse 75. Mas, ao escrever a chamada, você ficou ainda melhor. Não deve fazer diferença para você que a pessoa que comprou sua chamada também fez um bom lucro (dependendo de quanto tempo houver segurado nessa opção). As opções não são ações. E o fato de que eles podem ser usados ​​para proteger, ou reduzir o risco de possuir outra posição, torna possível para todos os envolvidos no comércio ganhar dinheiro. Infelizmente, ambas as partes também podem perder dinheiro quando o mercado não se comporta. Como mencionado, o pensamento de que as opções representam um jogo de soma zero assume que todos os negócios são jogos autônomos e que, se você lucra, a outra pessoa deve ter perdido. Como não deve ser claro, esse não é o caso. As opções representam um jogo de soma zero somente quando tanto o comprador quanto o vendedor são especuladores que não cercam seus negócios. Quando eu vendo uma chamada coberta, fico emocionada quando as ações se reúnem muito acima do preço de exercício. Isso significa que eu ganho o lucro desejado assim que o proprietário da chamada exercer essa opção. As opções foram projetadas para transferir riscos. No exemplo de chamada coberta, a opção vendedor aceitou dinheiro para ajudar a alcançar um objetivo de investimento específico. Ao adotar essa estratégia, o comerciante aceita de bom grado a opção premium como compensação pela limitação do lucro máximo possível no comércio. O principal ponto é que nenhum lucro potencial foi sacrificado. O vendedor de chamadas teria vendido ações no preço de exercício porque - supondo que heshe entenda os benefícios de ser um comerciante disciplinado e aderir ao plano de comércio - esse foi o preço de venda alvo.