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Há um manipulador de moeda diferente da China e é um país que Mitt Romney não vai criticar O zumbido sobre as guerras cambiais e a manipulação monetária está de volta. No último debate presidencial, Mitt Romney chamou a China de um manipulador de moeda durante anos e anos, e disse que rotularia o país de um manipulador de moeda no primeiro dia do escritório. Espera-se que o debate de Tonights se concentre ainda mais no ponto de conversação da China. No entanto, há um país que você não vai ouvir qualquer candidato criticar esta noite, mesmo que tenha intervindo para evitar que sua moeda se fortaleça contra o dólar também: Israel. O gráfico abaixo mostra as reservas em moeda estrangeira do Banco de Israel, que cresceram desde o início de 2008, quando o banco central começou a comprar dólares e vender shekels. Ao vender siclos contra o dólar, o BoI espera manter sua moeda de fortalecimento, tornando as exportações mais competitivas em relação aos exportadores com base em dólares, como os dos Estados Unidos. A economista da OCDE, Charlotte Moeser, deu uma breve história das intervenções recentes do Bank of Israels em um artigo de 2018 e explicou um pouco da lógica por trás delas: em março de 2008, o banco central começou a intervir no mercado de câmbio - pela primeira vez desde 1997 - afirmando que seu objetivo era aumentar as reservas internacionais até 100 de dívida de curto prazo, conforme prescrito na Regra Greenspan-Guidotti. Na época, as reservas estrangeiras (USD 29,4 bilhões) eram de 81 da dívida externa de curto prazo. Houve uma intervenção inicial sem aviso prévio, seguida do anúncio de um cronograma de compras em moeda estrangeira. Em primeiro lugar, o banco comprou o equivalente a USD 25 milhões por dia com vista a aumentar as reservas no valor de USD 35-40 bilhões. Em julho de 2008, a compra diária foi aumentada para US $ 100 milhões e, em novembro, o objetivo da reserva foi aumentado para US $ 40-44 bilhões. Moeser escreveu que, como resultado do intervencionismo da BoI, os mercados assumiram que o banco central estava em segredo, mas vagamente, visando uma certa taxa de câmbio: em março de 2009, as reservas de câmbio aumentaram para US $ 40,6 bilhões, quase 100 da dívida externa de curto prazo E, em relação ao PIB, as reservas atingiram um nível muito alto em comparação com outras pequenas economias abertas e com valores históricos israelenses. No entanto, o Banco anunciou que continuaria a intervenção, e seus comunicados de imprensa se referiam cada vez mais às preocupações quanto ao nível da taxa de câmbio, e não aos níveis de reserva. A intervenção regular foi finalmente interrompida em agosto de 2009, mas uma semana antes disso, o Banco anunciou uma nova política de intervenção discricionária. O Banco revela o quanto ele compra em dados mensais sobre reservas cambiais, e estes confirmam que a intervenção continuou. Os mercados agora consideram o Banco ter uma política de flutuação suja na taxa de câmbio e especular quanto ao seu preço de intervenção. Por exemplo, alguns observadores acreditam que isso é cerca de 3.8 shekels para o dólar dos EUA. O gráfico abaixo mostra o dólar americano contra o shekel israelense nos últimos anos: perto do final de abril de 2017, o governador do Banco de Israel, Stanley Fischer, entregou uma entrevista com o Wall Street Journal, quando o Shekel se apreciou em relação ao dólar em níveis Não visto desde meados de 2008. Na época, Fischer disse que o shekel mais forte não era um problema, mas também sugeriu mais intervenção. Via WSJs Anjali Cordeiro: Fischer disse que, se o shekel começar a se mover em direções que não estão de acordo com as estimativas dos bancos centrais sobre o mercado e a economia, teremos que intervir. Não sabemos qual será o nível de intervenção. Esperamos que seja mínimo, disse Fischer, acrescentando que o banco não publica seus pontos de vista sobre níveis apropriados para a moeda. Desde então, o shekel enfraqueceu significativamente em relação ao dólar. O site do Banco de Israel afirma que as intervenções destinam-se a contribuir para o sucesso de toda a economia, para o crescimento econômico e para o aumento do emprego e, como resultado da política, toda a economia obtém o benefício da força econômica, melhorou Estabilidade financeira, proteção contra eventos inesperados e vulnerabilidade reduzida a várias crises. E alguns desses dólares acabaram em um lugar interessante. Em 1 de março, a BoI anunciou que efetivamente iria investir 1,5-2 bilhões de suas reservas na bolsa de valores dos EUA. O BoI enfrentou algumas críticas internas recentemente sobre o seu intervencionismo. O Departamento de Controladores do Estado divulgou um relatório particularmente negativo na semana passada, questionando as operações. A gestão das reservas dos bancos é realizada em comparação com uma carteira de referência, conhecida como numeraire, uma moeda hipotetica composta pelas moedas dos parceiros comerciais de Israel. O relatório critica a falta de transparência na definição da composição do numeraire e também menciona que a auditoria não conseguiu encontrar ferramentas com as quais a divisão pudesse medir o risco geral do portfólio de reservas em condições extremas. Verificou-se também que o comitê de moeda estrangeira e o comitê monetário estreito, dois comitês presididos pelo governador do Banco de Israel que estabelecem políticas de gestão das reservas, atuaram sem procedimentos escritos que regulam sua atividade e a relação entre eles. Essas críticas, obviamente, não foram aplicadas às tentativas do Banks de enfraquecer o shekel em relação ao dólar. Claro, a economia israelense é tão pequena, ninguém pensa que é uma ameaça séria para as grandes indústrias dos EUA, mas o fato é que a China está longe de ser única em seus esforços para controlar sua moeda para fins de exportação. Compartilhar este PostInvesting Blog Email Tweet Email Neste debate de semanas, os candidatos presidenciais dedicaram muita atenção à China e a valorização de sua moeda, o yuan. O candidato republicano Mitt Romney afirmou que está a favor de rotular a China como um manipulador de moeda, enquanto o presidente Barack Obama sustentou que as políticas de sua administração levaram a um fortalecimento de 11% do yuan frente ao dólar. A China está realmente roubando empregos americanos com suas políticas de taxa de câmbio Tenha em mente que em todo o mundo, é muito mais fácil culpar os estrangeiros pelos seus problemas em casa do que culpar suas próprias políticas, diz Axel Merk, presidente e diretor de investimentos Da Merk Investments, gerente da Merk Funds. Taxas de câmbio: não tão simples A taxa de câmbio com a China tem um monte de implicações, mas aqui estão duas: as exportações americanas são caras. As importações chinesas são baratas aqui. A fabricação diminuiu nos EUA e alguns atribuem o rápido declínio na última década ao crescente déficit comercial com a China. Uma moeda é avaliada em relação ao dinheiro de outro país, e eles raramente são um para um. Mais tipicamente, uma das moedas vale mais do que a outra. Por exemplo, um dólar americano foi igual a 12,84 pesos mexicanos na quinta-feira, de acordo com The Wall Street Journal. Quando se desloca, o outro cai relativamente. Se o yuan chinês se fortalecer contra o dólar, o dólar diminui. Isso deve levar a uma retirada das exportações americanas, o que deve ser bom para fabricantes e exportadores nos Estados Unidos. Mas isso não implicaria necessariamente um crescimento significativo no setor de manufatura nos Estados Unidos. A história da Rádio Pública Nacional, os trabalhos de fabricação não estão voltando, não importa o presidente, faz questão de que os trabalhos de fabricação tenham estado em queda livre por décadas. O declínio dos empregos industriais na economia dos EUA não é sobre quem é o presidente ou quais são suas políticas. É o resultado de fatores históricos, irreversíveis e históricos (leia: tecnologia e globalização), de acordo com Jacob Goldstein, co-anfitrião do podcast da NPRs Planet Money. A concorrência no preço é extremamente difícil para os Estados Unidos neste momento e na verdade é uma batalha perdida. Produzir muitos bens baratos aumenta a demanda pelos ingredientes desses bens ou commodities - o que faz com que seus preços subam. Por outro lado, o custo de fazer negócios nos EUA é maior do que dizer o Vietnã ou a China, porque os funcionários dos EUA precisam receber uma certa quantia e existem regulamentações importantes sobre como as empresas podem operar. Os fabricantes ficam apertados em ambos os lados. Você tem altos custos de insumos e você tem muito pouca energia de preços. Então você acelera sua terceirização. A taxa de câmbio que os países asiáticos tiveram é um fator nisso, mas certamente não é o único, diz Merk. À medida que a produção se deslocou para a Ásia e se tornou mais complicada, um resultado potencial é que, à medida que a moeda chinesa se valoriza, sua capacidade de estabelecer preços pode levar a preços mais altos nos EUA, o que pode levar à inflação, de acordo com a Merk. Mas agora o argumento político é que os chineses estão roubando todos os nossos empregos, e se tivermos apenas alguns impostos, eles irão voltar. Outra complicação, diz ele, é que os materiais não são locais. Toda a cadeia de suprimentos acabou na Ásia - a China em particular, diz ele. Por exemplo, a China é pontilhada com mais de 100 clusters industriais constituídos por fabricantes especializados com seus próprios sistemas de cadeias de suprimentos e expertise. Mas o déficit comercial A Alliance for American Manufacturing, uma associação comercial da indústria, acredita que a manipulação monetária prejudicou sua indústria. A manipulação da moeda chinesa contribuiu para o aumento dramático do déficit comercial bilateral dos EUA com a China, que agora atinge 295 bilhões por ano. A China acumulou reservas cambiais de mais de 1 trilhão, superando as reservas de outras nações. A manipulação de moeda chinesa também atrai investimentos estrangeiros para a China e longe das instalações de fabricação americanas. Esse fluxo de investimento já custou aos trabalhadores americanos seus empregos. Quando os países adotam taxas de câmbio artificiais não baseadas nas forças do mercado, eles não só exacerbam o desequilíbrio comercial dos EUA, mas criam desequilíbrios comerciais globais. Mas a taxa de câmbio está longe de ser o único fator que contribui para o desequilíbrio comercial com a China, diz um relatório de 2017 do Conselho de Relações Exteriores. De acordo com o relatório, Enfrentando os desequilíbrios econômicos dos EUA - China, o desequilíbrio comercial com a China poderia ser o resultado do aumento da produtividade nas empresas de exportação chinesas - um fator não relacionado às taxas de câmbio. Há também evidências que sugerem que grande parte do déficit comercial dos EUA da China vem das muitas empresas multinacionais americanas orientadas para a exportação que transferiram a produção para a China para tirar proveito de seus baixos custos trabalhistas. Em 1986, apenas 1,9 por cento das exportações de Chinas vieram de empresas de investimento estrangeiro na China em 2006, a parcela subiu para 58,2%, segundo um relatório do (Congressional Research Service). Alguns economistas argumentam que o uso de insumos estrangeiros nas exportações chinesas também dilui a relação entre as taxas de câmbio e os desequilíbrios entre os EUA e a China. Em um artigo de novembro de 2018, os analistas Yuqing Xing e Neal Detert usam a empresa americana Apple e seu produto de iPhone altamente bem-sucedido para ilustrar como as mudanças estruturais nas redes de produção globais transformaram padrões de comércio convencionais. O software tecnológico para iPhones é desenvolvido nos Estados Unidos, enquanto os iPhones completos são exportados pela China para os Estados Unidos. A China é apenas um centro de montagem, acrescentando 6,50 para o valor de atacado de 178,96 do produto, dizem eles, mas quando as estatísticas de comércio são calculadas, acaba sendo creditado pelo valor total do iPhone. As estatísticas convencionais do comércio inflacionam grandemente os déficits comerciais bilaterais entre um país utilizado como plataforma de exportação por empresas multinacionais e seus países de destino, eles escrevem. São necessárias tarifas. Vilificar as políticas de taxa de câmbio de um país pode ser politicamente conveniente com a extensão prolongada do alto desemprego aqui, mas pode se inverter ao jogar uma chave na indústria de comércio nos EUA e um pouco prejudica a posição dos EUA de que seguimos dólar forte Políticas. Rotulagem da China, um manipulador de moeda levaria a sanções econômicas sob a forma de tarifas ou impostos adicionais sobre produtos chineses vendidos aqui. Quando você impõe tarifas, você está impedindo essa parte da economia, bloqueando a parte da economia que tem sido a mais flexível e adaptada ao mundo em que estamos. Você está subsidiando uma economia que não foi competitiva, diz Merk. Historicamente, o que acontece é que um país com déficit comercial impõe uma barreira comercial, essa moeda enfraquece, diz ele. Em vez de um dólar forte, os EUA acabam com um dólar mais fraco, o que ajuda as exportações, mas também tem algumas desvantagens, incluindo o fato de que torna mais fácil para os EUA pagar dívidas, o que é bom para nós, mas ruim Para quem compra nossa dívida e financia o déficit orçamentário. O que é uma coisa muito perigosa para dizer quando você tem tanta dívida quanto nós, diz Merk. Há uma série de custos envolvidos com a tentativa de degradar uma moeda e uma é a inflação. Está sendo de ombros pelo Fed porque historicamente isso não aconteceu quando o dólar enfraqueceu. O outro é que você está vendendo e tornando-se vulnerável a objetivos de tomada a cargo, ele diz. Quando a sua moeda se enfraquece, os estrangeiros têm mais poder de compra, e eles podem adquirir empresas nos EUA ou o que quiserem adquirir. Obtenha mais CD e Investing News com nossa newsletter semanal gratuita.