Um exame empírico dos custos e benefícios das opções de ações executivas: Evidências do Japão Hideaki Kiyoshi Kato a Michael Lemmon b Mi Luo b James Schallheim b. Uma Escola de Negócios de Pós-Graduação, Universidade de Kobe, Kobe, Japão. David Eccles Escola de Negócios, Universidade de Utah, 1645 E. Campus Center Drive, Sala 109, Salt Lake City, Utah 84112, EUA Recebido em 3 de novembro de 2003. Em Maio de 1997, o Código de Comércio japonês foi alterado para permitir que as empresas começassem a conceder opções de compra de acções a título de compensação à alta direcção e aos trabalhadores. Quase 350 empresas adotaram planos de remuneração baseados em opções entre 1997 e 2001. Essas opções normalmente têm vidas de cinco anos e estão fora do dinheiro em cerca de 5 na data da concessão. As empresas exibem retornos anormais de ações de cerca de 2 em torno dos anúncios de adoção do plano. Encontramos melhorias no desempenho operacional e observamos que a política de dividendos ea volatilidade permanecem inalteradas após a adoção. Nossa evidência sugere que planos de compensação de incentivos bem planejados são consistentes com a criação de valor para o acionista. JEL Classificações Opções executivas de ações Compensação de incentivos japoneses Agradecemos a um árbitro anônimo e a participantes de seminários em universidades da Flórida, Houston, Oklahoma, Texas, Texas Tech University e Seoul National University por comentários úteis. Agradecemos também a Tatsuya Hiramoto, Masato Hirota, Hitoshi Takehara e Takashi Yaekura por seus comentários. Esta pesquisa é parcialmente apoiada pelo Centro de Excelência do Século XXI do Ministério japonês da Ciência e da Educação e pela Universidade de Brigham Young University of Utah Center for International Business Education and Research. Autor correspondente. Fax: 801 581 7214. Copyright 2005 Elsevier B. V. Todos os direitos reservados. Citing articles () Artigos recomendados Conteúdo relacionado do livro Copyright 2017 Elsevier B. V., exceto conteúdo fornecido por terceiros. ScienceDirect é uma marca registrada da Elsevier B. V. Os cookies são usados por este site. Para recusar ou aprender mais, visite nossa página de Cookies. Inscreva-se através de sua instituiçãoExame empírico dos custos e benefícios das opções de ações executivas: evidências do Japão Citações Citações 95 Referências Referências 55 quotSendo assim, a hiptese H 3 foi rejeitada, ou seja, para uma amostra desta pesquisa, no se confirmou o que Foi preconizado por Nagaoka (2005), Banghoj et al. (2018Na seqüência, por meio da Tabela 4, teste-se os testes Etapa, modelo de bloco e, Hosmer amp Lemeshow e os indicadores -2LL, Cox-Snell R 2 e Nagelkerke, que possibilitou analisar, aps um incluso das variveis independentes. Os modelos podem ser considerados os de realização como predies com uma acurcia desejada de 201,025, em 2018 190,276, em 2017 e de 160,458, em 2017Table (, 1995 Bryan e outros 2000 Ding ampère Dom, 2001 Uchida, 2006 Tzioumis, 2008 Dias , 2018, 1995 Bryan et al., 2000 Ding amp Sun, 2001 Uchida, 2006 Tzioumis, 2008 Dias, 2018) quot problema de horizonte quot e adoo de planos de opes de aes (Bryan et al., 2000 Tzioumis, 2008 Dias, 2018) E quot participao acionria quot e adoo de planos de opes de aes (Kato et al., 2005 Uchida, 2006 Chourou et al., 2008 Tzioumis, 2008 Qin, 2017) De modo contrrio, verificou-se que a varivel quot tamanho quot no foi Estatisticamente significativa e, portanto, foi rejeitada a hiptese H 1. quot Mostrar abstract Ocultar sumário RESUMO: O objetivo d O estudo para identificar os fatores determinantes para o adoo de planos de operações de emissões abertas brasileiras. Para tal, realizou-se pesquisa descritiva, conduzida por meio de análise documental e abordagem quantitativa, com emprego de regressão logística. A amostra foi composta por 158 empresas, com dados referentes ao ano de 2009 a 2017. Os resultados evidenciaram um crescimento na quantidade de empresas que possuam. Dentre os fatores de tamanho da empresa, o restrio de liquidez, a concentração de acionria, o problema de horizonte, a participação do CEO, a dualidade da carga do CEO eo presidente do conselho de administração, os resultados da literatura de influenciadores para o uso de planos de opes de aes, Trs se confirmaram na amostra analisada. Os fatores de incerteza não são válidos para o ano de 2017, o ano de 2017 não é o ano de 2017 eo ano de 2017 não é o ano de 2017. Estes achados fornecem mais evidências de relaes positivas no cenrio brasileiro. Texto integral Artigo Aug 2017 Geovanne Dias de Moura Edilson Sidnei Padilha Tarcsio Pedro da Silva QuotOpções em nossa amostra têm um prazo entre três a dez anos. A média de 4,6 anos de tempo de maturidade está mais próxima da do Japão (cinco anos) e da Finlândia (seis anos), mas muito mais curta do que uma vida típica de dez anos nos EUA (Lilato e outros, 2005). Na China, as opções de ações são obrigadas a incluir um período mínimo de um ano de aquisição. Através de uma amostra de 225 bolsas de opções de ações durante o período de janeiro de 2006 a junho de 2017, examinamos os determinantes econômicos do uso de opções de ações em empresas chinesas a partir das abordagens de contrato ótimo e poder gerencial. Investigaremos se os mesmos fatores econômicos podem explicar os prêmios de opções de ações para diferentes tipos de beneficiários-alvo (incluindo diretores e executivos seniores, pessoal técnico e de negócios e talentos especiais introduzidos no futuro). Em consistência com a teoria ótima do contrato, verificamos que o escopo dos planos de opções de ações está negativamente associado ao tamanho da empresa, dividendos e três medidas de propriedade (propriedade gerencial, propriedade de blocos e propriedade estrangeira). Além disso, verificamos que o escopo dos planos de opções de ações está positivamente relacionado com a relação entre o preço de mercado eo retorno das ações anteriores, mas os coeficientes são significativos somente quando os prêmios de opções de ações cobrem os gerentes seniores. Nós também achamos que o impacto do risco é diferente quando as opções são direcionadas para diferentes tipos de funcionários. Em consonância com a teoria do poder gerencial, descobrimos que o escopo dos planos de opções de ações está inversamente relacionado com a propriedade estatal. Quanto aos outros fatores econômicos, seu grau de impacto é diferente em uma ampla base de funcionários. Em geral, as variáveis de propriedade são mais relevantes para o pessoal técnico e de negócios, enquanto as variáveis de características das empresas são mais relevantes para a alta administração. Texto completo Artigo Jul 2017 Lei Luo O achado é consistentemente apoiado no recente estudo regional que usa em dados japoneses aponta retornos de anúncio positivo de cerca de 2% no período de cinco dias em torno do anúncio, particularmente em empresas que concedem uma fração maior De ações para as principais gerências. Para empresas com grande fração de planos de opções de ações para os empregados, o mercado reage negativamente a mais porção de efeitos dilutivos sobre os acionistas (Kato et al., 2005). Enquanto, Langmann (2007) examina a concessão de plano de opção de compra de ações em empresas da Alemanha e revelar o aumento positivo dos preços das ações de 1 por cento no anúncio no dia do anúncio de imprensa. RESUMO: Este artigo examina o efeito dos planos executivos de opções de ações sobre o desempenho corporativo. Usando uma metodologia de estudo de evento padrão para empresas listadas na Malásia, os resultados do estudo revelam uma participação negativa retorna antes do dia do anúncio e seguindo com um efeito positivo como resultado consistente que relatou em estudos anteriores. No entanto, o anúncio de planos de opções de ações executivas não traz nenhum evento surpresa para o mercado de capitais da Malásia. Em suma, a reação de preço fraco ação antes do dia do evento confirmou que as primeiras informações divulgadas antes do anúncio oficial poderia ser regras para fora. Há também um possivelmente um comportamento oportunista entre os níveis executivos que usaram planos de opção de ações como uma ferramenta para aumentar sua riqueza pessoal. Em seguida, eles seriam atrasados seletivamente más notícias e lançou boas notícias, a fim de diminuir os preços das ações antes do anúncio oficial e para cima os preços das ações mais tarde. Além disso, o efeito insignificante nos retornos no dia do evento talvez devido aos grupos benéficos de opções de ações são todos para equipes internas. Portanto, o mercado pode antecipar que a notícia de planos de opções de ações não produzem um bom impacto para o mercado. A partir desse resultado, ela também fornece uma idéia de que a concessão de planos de opções de ações executivas tem menos impacto de sinalização para o mercado. Além disso, uma perda nos retornos para o desempenho das empresas de curto prazo para os grupos benéficos poderia ser explicada como grande fração de opções de ações são um custo imediato para os acionistas. Full-text Conference Paper Maio de 2017 Jornal de Pesquisa de Empresas Aplicadas Zuriadah Ismail Nurhanie MahjomReferência de opções de ações executivas O objetivo principal deste artigo é estender o modelo de Acharya et al. (J Financ Econ 57: 65101, 2000) para examinar a otimização ex-ante do reajuste das opções de ações executivas, considerando os efeitos de diluição e os efeitos fiscais das novas regras contábeis associadas à reprecificação. Embora tenha havido um corpo de literatura empírica sobre reapreciação, a otimização do reapreciação depois de considerar o impacto econômico de mudanças nas regras contábeis não foi abordada em um cenário de contratação ex-ante. Constatamos que o reapreciação tradicional perde seu domínio ex-ante sobre a estratégia de não fazer nada depois de incorporarmos os efeitos fiscais das novas regras contábeis. As previsões teóricas do nosso artigo lançam luz sobre esta prática controversa e estabelecem uma base para a avaliação de alternativas de reprecificação. Palavras-chaveRegistroExecutive stock optionsIncentive contractsVariable accounting chargesAgency costs Deseja ler o restante deste artigo. Com as opções de ações, os gerentes potencialmente têm incentivos para manipular os ganhos, tempo a liberação de informações e selecionar investimentos que aumentam o preço das ações de curto prazo, talvez em detrimento do valor intrínseco da empresa (por exemplo, Yermack, 1997 Aboody E Kasznik, 2000). Brenner et ai. (2000) e Chance et al. (2000) argumentam que a possibilidade de reajustar opções de ações anteriormente concedidas pode fornecer incentivos perversos para os gerentes. No entanto, Chidambaran e Prabhala (2003) encontram pouca evidência de que a reapreciação esteja relacionada com o enraizamento gerencial ou problemas de governança na empresa. RESUMO: Em maio de 1997, o Código Comercial Japonês foi alterado para permitir que as empresas começassem a outorgar opções de compra de ações como compensação à alta gerência e aos funcionários. Quase 350 empresas adotaram planos de remuneração baseados em opções entre 1997 e 2001. Essas opções normalmente têm vidas de cinco anos e estão fora do dinheiro em cerca de 5 na data da concessão. As empresas exibem retornos anormais de ações de cerca de 2 em torno dos anúncios de adoção do plano. Encontramos melhorias no desempenho operacional e observamos que a política de dividendos ea volatilidade permanecem inalteradas após a adoção. Nossa evidência sugere que planos de compensação de incentivos bem planejados são consistentes com a criação de valor para o acionista. Em particular, ele acha que os contratos de opção de compra de ações são renegociados após uma desaceleração no mercado de preços de ações, como após o crash do mercado de outubro de 1987. No entanto, Chance Et ai. (2000) sugerem que a reprecificação para os altos executivos é geralmente realizada por empresas com maiores problemas de agência, tais como tamanho relativo menor e insider-dominado placas. Eles sugerem ainda que na maioria dos casos o reapreciação pode ser evitado porque depois de um período de dois anos as opções teriam sido in-the-money. RESUMO: Este artigo examina a relação entre o estatuto de fundador ea remuneração do CEO em empresas públicas listadas nos EUA. Os resultados sugerem que CEOfounders recebem uma remuneração mais baixa e uma remuneração total em comparação com os gerentes profissionais. Em contrapartida, os CEOs que são parentes dos fundadores recebem remuneração em dinheiro semelhante e remuneração total à de gerentes profissionais. Diferentes níveis de remuneração também surgem em termos de prêmios de opções de ações. As conclusões sublinham a importância de distinguir entre estes três tipos de CEO ao examinar os determinantes da remuneração dos executivos. Artigo Nov 2017 Konstantinos Tzioumis quot O problema pode manifestar-se através de mecanismos de governação interna pobres eou comportamento auto-serviço por parte de gerentes entrincheirados. Chance et ai. (2000) descobrem que as empresas de reprecificação são caracterizadas por placas mais insiderdominadas. Brenner et ai. (2000) mostram maiores conflitos entre comitês de compensação para empresas de reprecificação. RESUMO: Neste trabalho, examino a probabilidade de reposicionamento de opção de ações de CEO e suas alternativas: a concessão de opção, a concessão de ações e os resultados de logit Multinomial sugerem que as empresas retribuem as opções para aumentar a sensibilidade da remuneração ao preço das ações e Moderação da sensibilidade do salário à volatilidade. Além disso, as empresas de reprecificação são mais jovens e mais concentradas em setores onde o capital humano é importante. Finalmente, não vejo evidências de que a governança interna ou os conflitos de interesses executivos sejam relevantes para explicar o reajuste. Meus resultados indicam que o reajuste é motivado pelo alinhamento e retenção de incentivos, e não por considerações de custos da agência. Artigo completo 2009 Swaminathan L. Kalpathy
No comments:
Post a Comment